在芬兰的一个与世隔绝的山谷里，生活着一群神秘的矮子精。他们身材矮小，模样古怪：长长的河马脸，胖胖的猪身子，短小的四肢，细细的尾巴，看上去非常滑稽。人们称他们为木民矮子精，山谷也被叫做木民谷。
一个春天的早晨，第一只杜鹃来到了木民谷，它停在木民家的蓝色屋顶上，咕咕、咕咕地叫了八遍。小木民矮子精特洛尔醒来了，他已经睡了一百个白天加一百个黑夜，还没睡够呢。他正准备换个舒服的姿势再睡的时候，忽然看见小伙伴嗅嗅的床空了，便急急忙忙起床，用他的短腿小心翼翼地从窗户里爬了出去。
小嗅嗅正在河边吹口琴，吹的是他最心爱的歌：《所有的小动物都应该在尾巴上打上蝴蝶结》。特洛尔跑去坐在了他的身边。
“小吸吸还没醒吗？”嗅嗅把口琴塞进衣袋里，问道。
“我想没有，”特洛尔回答，“他向来比别人多睡一个星期。”
“那咱们去把他叫醒。”小嗅嗅跳起来说。
他们俩走到小吸吸窗下，使劲儿吹口哨。小吸吸总算醒来了，咕哝咕哝地抱怨着爬出窗子，三个人一同往外走。
到处都是冬眠醒来的小动物。他们忙着梳头发、熨衣服、整理旧房子，进行大扫除。
“特洛尔、小吸吸，我们去山顶堆石块吧，这可以证明是我们最早来到那里。”小嗅嗅出主意说。
他们到了山顶。山顶上有一顶帽子，一顶黑色的高帽子。
“咦，有人上这儿来过了！”小吸吸说。
“这顶帽子可真不错，嗅嗅，你戴吧。”特洛尔仔仔细细地端详着帽子，说道。
“哦，我可不要，它太新了！”嗅嗅说。
“那我们把它带回家吧，也许可以给木民爸爸。”吸吸说。
他们带着帽子下山了。他们一点也没想到，这是一顶魔法师的帽子，不用多久，木民谷就要出怪事了……
特洛尔、小吸吸、小嗅嗅回到家中，开饭的时间早过了。别的人已经吃完走了，只剩下木民爸爸在看报。
“瞧我们找到了什么！”特洛尔得意洋洋地说，“一顶漂亮的新圆筒帽，送给你吧！”木民爸爸仔细看了看帽子，走到穿衣镜前试着戴了戴，帽子太大了，几乎遮住了他的眼睛。他取下了帽子，耸耸肩说：“恐怕有的人不戴帽子更好看。”“那帽子怎么办？这么好的一顶帽子！”小吸吸非常惋惜。
“当字纸篓用吧。”木民爸爸说了一声，上楼写他的传记去了。
木民妈妈端着早餐进来了。
“孩子们，”她温和地说，“现在把蛋吃掉吧，靠松针过了一冬，也该好好吃点东西了。”
三个小家伙狼吞虎咽地吃下了鸡蛋，一则是饿，二则他们急着出去玩。吃完饭，小木民特洛尔把蛋壳扔进了新字纸篓里。
餐厅空了，魔法师的帽子里有了几个鸡蛋壳，怪事就发生了。
蛋壳变-软了，变轻了，膨-胀了，像羊毛一样逐渐涨满了整顶帽子。最后竟变成了五朵小云彩，飘到阳台上，只离开地面一点儿。帽子里空了。
这是一顶有魔力的帽子，随便什么东西在帽子里放一放，放得稍微久一点，它就会变成完全不同的东西，而且你事先决不会知道。
特洛尔、小嗅嗅、小吸吸，还有斯诺尔克小弟、斯诺尔克小妹（他们是兄妹）发现了小云彩，感到非常惊奇。他们小心地摸了摸，又轻轻地推了推，觉得很好玩，就纷纷爬到了云彩上。大家稀里胡涂地蹦跳了一阵，很快找到了驾驶云朵的方法：一只脚用力，云朵就拐弯，两只脚用力，云朵就前进，轻轻摇晃几下，云朵就会慢下来。
他们玩得真带劲，越过树顶，飘过花园，飞过树林，追逐着金色的蝴蝶和天上的云雀……他们几乎逛遍了整个木民谷，直到天黑了，才恋恋不舍地下来。
晚上，特洛尔将五朵小云彩锁进了柴草间，可是第二天它们全不见了，一点也没留下。
夏天里一个下雨的日子，小木民矮子精们在室内玩捉迷藏。小吸吸站在墙角，双手捂住眼睛，从一数到十，然后转过身来开始捉——先到平时大家爱躲的地方去捉，然后到一些特别的地方去找。
特洛尔先躲在阳台桌子底下，想想觉得不放心，小吸吸一掀桌布，他就要给捉到了。于是他向周围张望，看到了墙角那顶黑色高帽子。这倒是个好主意，躲在帽子底下，小吸吸绝对找不到！特洛尔缩起身子钻进了帽子，当他听到其他人一个接一个被捉到时，他禁不住格格偷笑。最后所有的人都在找他。
特洛尔怕大家找得发脾气，从帽子里爬了出来，大声喊道：“我在这儿呢！”
小吸吸认真地看了他半天，很不客气地说：“你是谁？我们不认识你呀。”
其他人也都好奇地盯着他看。
“你们开什么玩笑？我是特洛尔啊，你们怎么不认识我啦。”特洛尔奇怪地问。
“你可不是小木民矮子精特洛尔，”斯诺尔克小妹鄙夷不屑地说，“他有漂亮的小耳朵，可你的耳朵活像壶把！”特洛尔摸了摸自己的耳朵，天哪，自己怎么会有一双卷曲的大耳朵！“小木民矮子精特洛尔有一条漂亮的小尾巴，可你的尾巴，活像扫烟囱人用的刷子！”斯诺尔克小弟说。
特洛尔用发抖的手掌摸了摸屁-股，噢，他们说得一点也不错！
“你的眼睛活像两个汤钵，”小吸吸附和说，“小木民特洛尔的眼睛小小的，又灵巧又和善。”
“难道这里没有任何人相信我？”特洛尔转过身来央求木民妈妈，“你仔细看看我吧，妈妈。我是你的儿子呀！”
木民妈妈仔细地看了看他，长久地凝视着他那惊恐的眼睛，然后肯定地说：“嗯，你是我的小木民矮子精特洛尔。”
木民妈妈的话音刚落，特洛尔就开始变形了；他的耳朵、眼睛和尾巴逐渐收缩，鼻子和肚子重新胀-大，最后恢复到老样子。
“哦，妈妈！”特洛尔扑进了妈妈的怀里。
小木民矮子精特洛尔断定自己遭受变形之苦与黑帽子有关，他们决定进行一次试验。
试验对象是一只蚁狮。蚁狮是一种住在沙坑中的动物，它非常凶恶，曾经把木民妈妈拖进沙坑，往她眼睛中喷过沙子，木民一家非常恨它。
小木民矮子精特洛尔邀上斯诺尔克小弟一起去诱捕蚁狮。他们将一只大罐子埋在了离蚁狮洞不远的沙地里，然后对着蚁狮洞大叫大嚷：